Я специально долго проверял (жалко было рифмы НИкколо - флейта пИкколо ;)).
Однако именно на последний. Это даже подчеркивается знаком ударения: Niccolò Machiavelli, Niccolò Paganini.
Вот здесь много об этом: http://forum.lingvo.ru/actualthread.aspx?tid=40711&pg=-1

Просто есть еще имя Nicola - там ударение на О.